Реальная математика ОФЗ: 16.74% годовых в рублях
Ключевые тезисы
- Доходность к погашению (16.74%) — это не купон, а сложный расчётный показатель, учитывающий все будущие выплаты и разницу между ценой покупки и номиналом.
- Без реинвестирования купонов миллион рублей в ОФЗ 26254 принесёт за 14 лет 3.25 млн рублей общих денежных выплат.
- При полном реинвестировании под постоянную доходность 16.74% годовых тот же миллион может вырасти до 8.73 млн рублей.
- При ежемесячных инвестициях по 50 000 рублей в модель с постоянной доходностью за 14 лет можно внести 8.4 млн и получить расчётный капитал в 29.78 млн рублей.
- Риск реинвестирования — ключевая неопределённость: будущие купоны нельзя гарантированно вложить под сегодняшнюю доходность.
Разбор структуры дохода ОФЗ 26254
Цена покупки и НКД
- Чистая цена облигации: 82.9% от номинала (829 руб. за бумагу номиналом 1000 руб.).
- Накопленный купонный доход (НКД) — это сумма накопленных, но ещё не выплаченных купонных процентов, которую покупатель компенсирует продавцу.
- Реальная цена покупки = Чистая цена + НКД. Для расчёта: 829 руб. + 56.98 руб. = 885.98 руб. за одну облигацию.
Купонные выплаты
- Ставка купона: 13% годовых от номинала.
- Выплаты: раз в полгода.
- На 1 млн рублей (1128 облигаций) одна купонная выплата составляет 73 117 руб., годовой поток — ~146 234 руб. (до налогов).
- Важно: Первая купонная выплата — это в значительной части возврат уплаченного НКД, а не чистая прибыль.
Три сценария: что будет с деньгами?
Сценарий 1: Без реинвестирования (забираем купоны)
- Суммарный купонный доход за 14 лет (29 выплат): 2 120 392 руб.
- Возврат номинала в 2040 году: 1 128 000 руб.
- Итого денежный поток: 3 248 392 руб. с первоначального миллиона.
- Это не конечная стоимость счёта, а сумма всех разновременных выплат.
Сценарий 2: С реинвестированием (модель постоянной доходности)
- Допущение: весь доход реинвестируется под сложный процент 16.74% годовых.
- Рост 1 млн рублей:
- Через 3 года: 1.591 млн руб.
- Через 5 лет: 2.168 млн руб.
- Через 7 лет: 2.955 млн руб.
- Через 10 лет: 4.701 млн руб.
- Через 14 лет: 8.731 млн руб.
Сценарий 3: Ежемесячные инвестиции по 50 000 руб.
- Собственные взносы за 14 лет: 50 000 руб. × 12 мес. × 14 лет = 8.4 млн руб.
- При реинвестировании под 16.74% годовых (модель):
- Через 3 года: капитал 2.276 млн (взнос 1.8 млн).
- Через 5 лет: капитал 4.499 млн (взнос 3.0 млн).
- Через 10 лет: капитал 14.255 млн (взнос 6.0 млн).
- Через 14 лет: расчётный капитал 29.777 млн руб.
Ключевые оговорки и риски
- Доходность к погашению (16.74%) — это расчётный показатель, а не обещанный купон.
- Риск реинвестирования: Минфин гарантирует условия только по данному выпуску. Невозможно сегодня зафиксировать такую же доходность для будущих купонов, которые будут реинвестироваться в новых рыночных условиях.
- Цифры в сценариях 2 и 3 — это математическая модель, а не финансовый прогноз или гарантия.
Выводы
- Процент на экране ≠ ваша прибыль. Нужно понимать, из чего складывается доходность (купон + разница цены) и когда приходят деньги.
- Сложный процент — мощный инструмент, но его реализация зависит от реинвестирования и будущих рыночных условий.
- Главный вопрос инвестора смещается с «Сколько будет рублей?» на «Что эти рубли смогут купить с учётом инфляции и моих целей?».