Обзор акционного портфеля и стратегии на 2026 год
Ключевые тезисы
- Текущая цель — изменить структуру портфеля, увеличив долю облигаций до 80% для повышения стабильности денежного потока.
- В 2026 году реализуется стратегия «очистки» портфеля от неперспективных активов с фиксацией убытков для оптимизации налогообложения.
- Дивидендные выплаты по акциям демонстрируют устойчивую положительную динамику, несмотря на изменение стратегии в пользу облигаций.
Общая картина портфеля
- Сумма портфеля: ~8.793 млн руб.
- Бумажный убыток: ~900 тыс. руб. (-9%).
- Структура: 35% акции, 65% облигации.
- Изменения за месяц: портфель вырос на ~50 тыс. руб. в основном за счёт реинвестирования купонов и дивидендов, а не за счёт роста стоимости активов.
Стратегические цели и изменения
Целевая структура: Планируется довести долю облигаций до 80% (акций — до 20%) для получения более частого и предсказуемого денежного потока от купонов.
Стратегия 2026 года:
- Активная продажа как прибыльных, так и убыточных позиций.
- Цель: избавиться от «мусорных» акций, которые не приносят достаточного дохода или имеют неясные перспективы.
- Фиксация убытков позволяет сократить налогооблагаемую базу по дивидендам и купонам, полученным в течение года.
Комментарии по ключевым акциям
- Основные позиции: Сбер, Лукойл, Транснефть — крупнейшие и наиболее надёжные доли в портфеле.
- МТС: Держится 6 лет, стабильно выплачивает высокие дивиденды. Новость о новой дивидендной политике, вероятно, вызвала излишне резкую негативную реакцию рынка.
- Сургутнефтегаз: Стратегия компании слишком зависима от курса доллара, что создаёт высокую волатильность. Предпочтение отдаётся более стабильным эмитентам.
- Замер (Zamer): Привлекает высокой частотой и размером дивидендных выплат (3 раза в 2026, 5 раз в 2025). Доля небольшая из-за рисков, связанных с репутацией относительно новой компании на рынке.
- Совкомфлот: Пока не продаётся в расчёте на возможные зимние дивиденды, как это было в 2024 году.
- Кандидаты на продажу (фиксация убытка):
- Магнит: Рассматривается как «мусорная» бумага (убыток ~40 тыс. руб.).
- Проваг (Provag): Вызывает недоверие из-за резкого падения цены после сплита без видимых фундаментальных причин.
- Банк Авангард, Ростелеком: Могут быть проданы, так как не вписываются в долгосрочную стратегию, несмотря на выплату дивидендов.
Дивидендная динамика
- На 6 октября 2026 года получено 368 тыс. руб. дивидендов.
- Ожидаются дополнительные выплаты в декабре (например, от Пятёрки, Лукойла, Замера), поэтому итоговая сумма за год вырастет.
- Наблюдается устойчивый рост дивидендных выплат год к году (в 2025 — 303 тыс. руб.), даже с учётом смещения стратегии в сторону облигаций.
Выводы
Основной фокус в 2026 году — оптимизация портфеля через увеличение доли облигаций и избавление от неперспективных акций. Это позволит улучшить качество денежного потока и налоговую эффективность. Дивидендная доходность от оставшихся акций продолжает стабильно расти.